国際金融-取引エクスポージャー

トランザクションの露出を管理するために利用可能なさまざまな手法があります。ここでの目的は、為替レートのリスクからトランザクションを排除することです。この章では、トランザクションのエクスポージャーをヘッジするために使用できる4つの主要な手法について説明します。さらに、トランザクションのエクスポージャーを管理するためのいくつかの運用手法についても説明します。

トランザクションエクスポージャーを管理するための財務手法

トランザクションエクスポージャーの主な機能は、サイズを簡単に識別できることです。さらに、明確に定義された時間間隔が関連付けられているため、金融商品によるヘッジに非常に適しています。

トランザクションのエクスポージャーをヘッジするための最も一般的な方法は次のとおりです-

Forward Contracts -企業が将来（日付）に一定量の外貨を支払う（受け取る）必要がある場合、外貨を購入（販売）できる価格を示す契約を今すぐ取得できます。未来（日付）。これにより、負債（資産）の将来の自国通貨価値の不確実性が特定の価値に取り除かれます。
先物契約-これらは機能の先物契約に似ています。先物契約は通常、上場取引であり、標準化された限られた契約サイズ、満期日、初期担保、およびその他のいくつかの機能があります。一般に、露出を完全に排除するために位置を正確にオフセットすることはできません。
マネーマーケットヘッジ-合成先物契約とも呼ばれます。この方法では、先物価格が現在のスポット為替レートに特定の通貨のリスクレスリターンの比率を掛けた値に等しくなければならないという事実を使用します。また、外貨取引の資金調達の形態でもあります。債務を国内通貨に変換し、すべての為替リスクを取り除きます。
オプション-外貨オプションは、前払い料金があり、所有者に、指定された数量、価格、期間で通貨を取引する権利を提供しますが、義務ではありません。

注-オプションと上記のヘッジ手法の主な違いは、オプションには通常、非線形のペイオフプロファイルがあることです。彼らは、アップサイドリスクから利益を遮断することなく、ダウンサイドリスクの除去を許可します。

これらのさまざまな金融手法から1つを選択する決定は、企業が利用できる価格に基づいて、コストと最後から2番目の国内通貨キャッシュフロー（時間価値に応じて適切に調整）に基づく必要があります。

不確実性の下での取引ヘッジ

エクスポージャーのタイミングまたは存在に関する不確実性は、ヘッジに対する有効な議論を提供しません。

取引日に関する不確実性

多くの企業財務担当者は、外貨キャッシュフローの早期保護に従事することを約束します。主な理由は、外貨取引が発生することを確信していても、取引の正確な日付が何であるかがはっきりしないからです。取引とヘッジの満期が一致しない可能性があります。 *ローリング*または*早期巻き戻し*のメカニズムを使用して、金融契約は適切な情報が利用可能になると、将来の日付に満期を調整する確率を作成します。

暴露の存在に関する不確実性

エクスポージャーの存在に関する不確実性は、将来の契約のために外貨で固定された価格での入札の提出に不確実性がある場合に発生します。会社は、入札が受け入れられたときに外貨の支払いまたは受け取りを行います。これは、一種の偶発的なトランザクションのエクスポージャーです。これらの場合、オプションが理想的です。

この種の不確実性の下では、4つの可能な結果があります。次の表は、オプション契約の単位あたりの会社への有効な収益の概要を示しています。これは、割り当ての正味キャッシュフローに相当します。

State	Bid Accepted	Bid Rejected
Spot price better than exercise price : let option expire	Spot Price	0
Spot price worse than exercise price: exercise option	Exercise Price	Exercise Price - Spot Price

トランザクションの露出を管理するための運用手法

既存の外貨エクスポージャーを相殺するという長所を持つ運用戦略も、取引エクスポージャーを軽減できます。これらの戦略が含まれます-

リスクシフティング-最も明白な方法は、露出を一切しないことです。取引のすべての部分を自国通貨で請求することにより、企業は取引のエクスポージャーを完全に回避できます。ただし、すべての場合に可能というわけではありません。
通貨リスクの共有-両者は取引リスクを共有できます。短期取引のエクスポージャーはほぼゼロサムゲームであるため、一方の当事者が負け、他方の当事者が％
リーディングとラグ-外貨キャッシュフローの時間で遊ぶことを含みます。外貨（名目契約の通貨）が高くなっている場合は、負債を早期に返済し、後で債権を回収します。最初は leading と呼ばれ、後者は laging と呼ばれます。
Reinvoicing Centers -Reinvoicing Centerは、企業内取引からのすべてのトランザクションエクスポージャーに対して1つの場所を管理するために使用するサードパーティの法人子会社です。再請求センターでは、取引は国内通貨で実行されるため、再請求センターはすべての取引エクスポージャーの影響を受けます。

再請求センターには、3つの主な利点があります-

取引エクスポージャーの集中管理利益は、企業の売上内に留まります。
企業内のアカウントは国内通貨を使用するため、外国関連会社の予算プロセスを支援し、関連会社内のキャッシュフローを改善するために、外貨価格を事前に調整できます。
再請求センター（オフショア、第三国）は、現地の非居住者としての資格があり、提供された税および通貨市場の特典から利益を得ます。

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