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国際株式市場

国際株式市場は、グローバルな金融にとって重要なプラットフォームです。 彼らは、幅広い参加者の参加を保証するだけでなく、世界経済の繁栄を提供します。

国際株式市場の重要性を理解するには、市場の評価と売上高が重要なツールです。 さらに、これらの市場がどのように構成され、それらを支配する要素も学ぶ必要があります。 クロスリスト、ヤンキー株、ADRおよびGRSは株式市場の重要な要素です。

この章では、これらすべての側面と国際株式市場からのリターンについて説明します。

市場構造、取引慣行、および費用

• 二次株式市場*は、市場性と株式評価を提供します。 主要市場で発行会社から株式を購入する投資家またはトレーダーは、永久にそれらを所有することを望んでいない場合があります。 流通市場では、株主が不要な株式の所有権を減らし、購入者が株式を購入できるようにします。

流通市場は、公共の買い手と売り手を代表するブローカーで構成されています。 注文には2種類あります-

• 成行注文-成行注文は、市場で入手可能な最高の価格、つまり市場価格で取引されます。
• 指値注文-指値注文は、希望の価格が得られるまで指値注文帳に保持されます。

流通市場には多くの異なるデザインがあります。 流通市場は、ディーラー市場または代理店市場として構成されています。

• *ディーラー市場*では、ブローカーはディーラーを通して取引を行います。 公共トレーダーは、ディーラー市場で互いに直接取引しません。 店頭（OTC）市場はディーラー市場です。
• *代理店市場*では、ブローカーはエージェントを介してクライアントの注文を受け取ります。

すべての株式市場システムが*継続的な取引*を提供するわけではありません。 たとえば、*パリ証券取引所*は従来、エージェントが取引日中定期的に実行される注文のバッチを収集する*コールマーケット*でした。 コールマーケットの主な欠点は、トレーダーが入札を知らず、コールの前に見積もりを尋ねることです。

• 群衆取引*は*非連続*取引の一形態です。 クラウドトレーディングでは、トレーディングリングで、エージェントが定期的に問題を発表します。 その後、トレーダーは入札と売値を発表し、取引のカウンターパートを探します。 すべての取引に共通の価格を持つコール市場とは異なり、いくつかの取引は異なる価格で発生する場合があります。

国際株式の取引

資本市場のよりグローバルな統合がさまざまな理由で明らかになりました-

• まず、投資家は国際貿易の良い影響を理解しました。
• 第二に、主要な資本市場は、固定取引手数料の廃止により、より自由化されました。
• 第三に、インターネットおよび情報通信技術により、国際株の効率的かつ公正な取引が促進されました。
• 第4に、MNCは新しい資本を国際的に調達することの利点を理解しました。

クロスリスト

クロスリストとは、株式を1つ以上の外国為替に上場させることです。 特に、MNCは一般的にこれを行いますが、非MNCもクロスリストします。 会社は次の理由で株式を上場することを決定する場合があります-

• クロスリストは投資家の基盤を拡大する方法を提供するため、新しい市場での需要を潜在的に増やすことができます。
• クロスリストは、新しい資本市場での会社の認識を提供するため、現地の投資家から新しい株式または負債資本を調達することができます。
• クロスリストはより多くの投資家を提供します。 投資家が自分の証券取引所で取引する場合、国際的なポートフォリオの多様化が可能です。
• クロスリストは、コーポレートガバナンスの改善が差し迫っている投資家へのシグナルとみなされる場合があります。
• クロスリストは、会社の株式のために形成されたより広範な投資家ベースを通じて、会社の敵対的買収の可能性を減らします。

ヤンキーのストックオファリング

1990年代には、ラテンアメリカを含む多くの国際企業が米国に株式を上場しました。 将来のヤンキー株の提供のためのプライム市場への交換、つまり米国への新しい株式資本の直接販売 公的投資家。 その理由の1つは、企業の民営化に対する圧力です。 もう1つの理由は、経済の急速な成長です。 3番目の理由は、NAFTAが承認された後の新しい資本に対する大きな需要が予想されることです。

アメリカ預託証書（ADR）

ADRは、米国への預け入れで残っている多数の外国株式を含む領収書です。 発行者の自国市場における預託機関の管理人。 銀行は、米国の取引所またはOTC市場で取引されているADRの転送エージェントです。

ADRにはさまざまな投資上の利点があります。 これらの利点が含まれます-

• ADRはドル建てで、米国証券取引所で取引され、投資家の通常のブローカーを通じて購入できます。 これは、米国の取引所に入ることにより、米国の株式を購入して取引するよりも簡単です。
• 株式で受け取った配当はカストディアンによってドルで発行され、ADR投資家に支払われます。通貨の変換は必要ありません。
• ADRは、米国と同様に3営業日で取引されます。 基礎株式の決済は他の国では異なりますが、株式。
• ADRの価格相場は​​米国にあります ドル。
• ADRは登録証券であり、所有権の保護を提供します。 他のほとんどの原株は無記名証券です。
• ADRは、米国株式市場の別の投資家にADRを取引することで販売でき、株式は地元の株式市場でも販売できます。
• ADRは多くの場合、基礎となる株式のセットを表します。 これにより、ADRは米国の投資家向けの価格帯で取引できます。
• ADRの所有者は、預託銀行に権利を投票する指示を提供できます。

ADRには、 sponsored と unsponsored の2つのタイプがあります。

• *スポンサーADR *は、外国企業の要求後に銀行によって作成されます。 スポンサー銀行は、投資情報や年次報告書の翻訳など、多くのサービスを提供しています。 スポンサーADRは、米国の株式市場に上場しています。 新しいADR問題を後援する必要があります。
• *スポンサーなしADR *は、通常、外国の発行会社の直接の参加なしに、米国の投資銀行会社の要求に応じて作成されます。

グローバル登録株式（GRS）

GRSは、国内市場の株式の銀行預金の受領であり、外国市場で取引されているADRとは異なり、世界的に取引されている株式です。 GRSは完全に譲渡可能です。ある取引所で購入したGRSを別の取引所で販売できます。 彼らは通常、米ドルとユーロの両方で取引されます。

ADRに対するGRSの主な利点は、すべての株主が同等の地位と直接投票権を持っていることです。 主な欠点は、グローバルレジストラと清算機関の設立費用です。

国際株式収益に影響する要因

マクロ経済要因、為替レート、および産業構造は、国際的な株式収益に影響します。

マクロ経済的要因

Solnik（1984）は、為替変動、金利差、国内金利、および国内インフレ期待の変化の影響を調査しました。 彼は、国際通貨変数が株式収益にわずかな影響しか及ぼさないことを発見しました。 Asprem（1989）は、鉱工業生産、雇用、輸入、金利、およびインフレ指標の変動が株式リターンのごく一部に影響を及ぼすと述べました。

為替相場

アドラーとサイモン（1986）は、為替レートの変化に対する外国株式と債券インデックスのリターンのサンプルをテストしました。 彼らは、為替レートの変化は一般的に外国株式インデックスよりも外国債券インデックスの変動性があることを発見しました。 ただし、一部の外国株式市場は、外国債券市場よりも為替レートの変動に対して脆弱でした。

産業構造

Roll（1992）は、国の産業構造は、国際株式指数のリターンの相関構造の重要な部分を説明する上で重要であると結論付けました。

対照的に、Eun and Resnick（1984）は、国際的な安全保障のリターンの相関構造は、業界の要因よりも認知された国の要因によってよりよく推定できることを発見しました。

Heston and Rouwenhorst（1994）は、「産業構造は国のリターンのボラティリティにおける断面の違いをほとんど説明しておらず、国のインデックス間の低い相関関係はほぼ完全に国固有の変動源によるものである」と述べました。