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国際金融-外国為替介入

外国為替介入は、国の中央銀行の金融政策です。 外国為替レートを制御することを目的としているため、金利、ひいては国内のインフレが抑制されます。

現在、多くの先進国は*非介入*を信じています。 介入は先進国にとって良い政策ではないかもしれないという研究に裏付けられています。 しかし、景気後退により、経済を豊かに保つために外国為替介入が本当に必要かどうかというトピックが再び検討されています。

外国為替介入とは、国の中央銀行が通貨通貨の通貨の移転率に影響を与える介入です。 中央銀行は通常、外貨市場に介入して準備金を増やし、変動する為替レートを安定させ、不均衡を是正します。 介入の成功は、影響の殺菌と、一般的な政府のマクロ経済政策にかかっています。

介入プロセスには主に2つの困難があります。 それらはタイミングと量の決定です。 これらの決定は多くの場合判断であり、設定されたポリシーではありません。 予備力、国の経済的問題の正確なタイプ、およびその変動する市況は、意思決定プロセスに影響を与えます。

外国為替介入は、失敗した場合に中央銀行の信頼性を低下させる可能性があるため、リスクを伴う可能性があります。

なぜ外国為替介入？

外国為替介入の主な目的は、ボラティリティを調整するか、為替レートのレベルを変更することです。 過度の短期的なボラティリティは市場の信頼を低下させ、金融市場と実物市場の両方に影響を与えます。

不安定な場合、為替レートの不確実性は、企業にとって余分なコストと利益の減少をもたらします。 投資家は外国の金融資産に投資せず、企業は国際的に取引しません。 為替レートの変動は金融市場に影響を与え、それによって金融システムを脅かします。 政府の金融政策目標を達成することはより困難になります。 そのような状況では、介入が必要です。

さらに、経済状況の変化の間、および市場が経済信号を誤って解釈する場合、外国為替介入はレートを修正して、行き過ぎを回避できるようにします。

非介入

今日、外国為替市場の介入は先進国ではほとんど使用されていません。 非介入の理由は-

• 介入は、先行金利または他の同様の政策調整として見た場合にのみ有効です。
• 介入は、実質為替レート、したがって取引可能なセクターの競争要因に永続的な影響を与えません。
• 大規模な介入は、金融政策の有効性を低下させます。
• 民間市場は十分なショックを吸収して管理できます。「ガイド」は不要です。

直接介入

一般的に、直接通貨介入は、通貨当局が実施し、為替レートに影響を与えることを目的とした外国為替取引として定義されます。 マネタリーベースの変化に応じて、通貨介入は、*滅菌*および*非滅菌介入*の2つのタイプに大きく分けることができます。

直接介入

滅菌介入

滅菌介入は、マネタリーベースを変更せずに為替レートに影響を与えます。 それには2つのステップがあります。 まず、中央銀行は外貨建て債券を国内通貨で購入（販売）します。 次に、同等の国内通貨建ての債券を販売（購入）することにより、マネタリーベースが殺菌されます。

正味の効果は、マネーサプライの変更を伴わない外国債券に対する国内債券のスワップと同じです。 外国為替の購入には、同額の国内債券の売却が伴い、逆もまた同様です。

滅菌された介入は、国内金利にほとんどまたはまったく影響を与えません。 ただし、滅菌介入は、次の2つのチャネルを通じて為替レートに影響を与える可能性があります-

• ポートフォリオバランスチャネル-ポートフォリオバランスアプローチでは、エージェントは国内通貨と債券、および外貨と債券のポートフォリオのバランスを取ります。 何らかの変更があった場合、ポートフォリオを変更することで新しい均衡に達します。 ポートフォリオのバランスは為替レートに影響します。
• 期待値またはシグナリングチャネル-シグナリングチャネル理論によれば、エージェントは為替レート介入をポリシー変更のシグナルと見なします。 期待の変化は、為替レートの現在のレベルに影響します。

非滅菌介入

非滅菌介入はマネタリーベースに影響を与えます。 為替レートは、外貨または国内通貨での債券の売買により影響を受けます。

一般に、非滅菌はマネタリーベースストックに変化をもたらすことにより為替レートに影響を与え、その結果、貨幣資産、金利、市場予想、そして最終的に為替レートを変化させます。

間接介入

資本管理（国際取引への課税）および為替管理（通貨取引の制限）は間接的な介入です。 間接介入は、為替レートに間接的に影響します。

'__ 中国人民元切り下げ

1990年代および2000年代には、中国製品のアメリカからの輸入が大幅に増加していました。 中国の中央銀行は、大量の米ドルを購入して元を切り下げたと言われています。 これにより、市場での人民元の供給が増加し、米ドルの需要も増加し、ドル価格が上昇しました。

2012年末時点で、中国は3.3兆ドルの外貨準備を有しており、これは世界で最も高い外貨準備です。 大体、この準備金の60％は米国国債と社債です。

切り下げられた人民元の資本市場、貿易赤字、および米国国内経済への実際の影響は、非常に議論されています。 人民元の切り下げは、中国が輸出を押し上げるのに役立つが、貿易赤字を拡大することで米国を傷つけると考えられている。 米国は中国製品に関税を適用することが提案されています。

別の視点は、米国の保護主義が米国経済を傷つける可能性があるということです。 過小評価された人民元は中国の輸出者を助成するのではなく、アメリカの輸入者を助成するので、多くの人は過小評価された人民元が長期的に中国をより傷つけると考えています。 したがって、彼らは中国の輸入者が大規模な外国為替介入のために実質的に傷つけられたと主張します。 '__